机械行业2012年2季度投资策略:拐点总是要来的!
投资要点
机械行业延续下行趋势。据机械工业联合会数据,2012年前2月,全国机械工业累计销售产值为2.34万亿元,同比增长12.08%,增速同比回落17.1个百分点,较2011年全年回落13.32个百分点。2012年前2个月的数据显示,机械行业产值增速仍呈下行趋势,我们预计机械行业2季度仍将承受经济结构调整的阵痛,2012年机械行业收入增长15%左右,盈利增长在10%左右。
周期行业快速滑向低谷。据机械工业联合会数据,工程机械2012年前2个月同比增长4.55%,增速较2011年下滑近30个百分点,机床工具同比增长19.67%,增速较2011年回落近12个百分点,重矿机械同比增长19.17%。整体而言,周期行业正在快速滑向低谷。
电工电气节能降耗是重点。据机械工业联合会数据,2012年前2个月国内电工电器行业销售产值为0.62万亿元,同比增长17.04%电力设备结构调整仍在进行,整体趋势由以往的输变电投资和传统能源投资为主转向水电、核电等清洁能源投资和智能电网、节能减排为主。其中水电建设投资持续增长,核电等待新项目重启,特高压交直流建设有进展,节能减排长期看好、短期新订单预计将受累经济下行。
铁路工作重点转向体制改革。据铁道部网站数据,2012年前2月,铁路系统完成固定资产投资299.32亿元,同比增长-57.7%,完成基建投资207.97亿元,同比增长-67.5%。预计2012年铁路建设投资规模为4060亿元,铁路投资仍将下滑,铁路系统工作重点转向体制改革。
光伏低谷徘徊。据SEMI 信息,2011年全球光伏累计新增装机容量为27.7GW,同比增幅超过70%,2012年1季度,主要光伏市场德国的新增装机容量预计为4GW 左右,全球供需改善不明显,多晶硅和光伏组件的价格仍在低谷徘徊。我们预计全球光伏行业2012年需求增长10%-20%之间,短期内供求失衡的矛盾难有根本性改变。
行业评级与风险。当经济调整持续了这么长时间之后,当工程机械主要产品销售数据持续近一年的负增长之后,我们认为坚守并等待拐点的到来可能更符合投资的长远利益。而一些持续增长的公司去掉了估值泡沫之后,中长期投资价值也开始闪现。我们维持行业看好评级,风险在于经济调整持续的时间超出预期。
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